La periodista Florencia Donovan escribe en La Nación de este viernes lo siguiente: «A partir de esta semana, en tanto, se decidió que habrá una ayuda adicional para todas las provincias. Y es que el Tesoro decidió que comprará con pesos los bonos, Bopreal, que muchas empresas usaron en las últimas semanas para cubrir el vencimiento del impuesto a las ganancias. Al ser otro impuesto coparticipable, los pesos se distribuirán a cada provincia sin discrecionalidad en función de lo determinado por ley. Se supone que se podían usar Bopreales -los bonos que emitió el Banco Central (BCRA) para captar los pesos atrapados en el sistema- para el pago de impuestos este año por hasta US$1000 millones (unos $1,5 billones).
Ahora, que son los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL)? ¿Cómo funcionan? ¿Cuáles son sus principales características?
Son títulos públicos emitidos por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) diseñados para que sean adquiridos, en principio, por importadores de bienes y servicios con deudas en moneda extranjera por sus operaciones de comercio internacional. Los BOPREAL se emiten en dólares estadounidenses y son pagaderos en esta moneda. Es importante destacar que la operación de compra en el mercado primario debe realizarse siempre por medio de una entidad financiera.
Estos instrumentos fueron creados con el objetivo de brindar una solución para los importadores con la necesidad de regularizar deudas en dólares por despachos aduaneros realizados antes del 12 de diciembre de 2023. Recordemos, que a esta fecha los importadores con acceso al denominado Mercado Libre de Cambios (MLC) estaban autorizados a adquirir al tipo de cambio oficial los dólares necesarios para saldar sus compromisos en moneda extranjera por compras en el exterior, pero el problema devino por la escasez de divisas que fue generando una deuda importante del BCRA con ellos, que llegó a ascender a una cifra en torno a los 60.000 millones de dólares, deuda que su vez los importadores fueron acumulando con sus acreedores.
Los BOPREAL se propusieron, entonces, para ofrecer una solución ordenada y efectiva al problema descripto. Así mismo, los BOPREAL se pensaron como una herramienta útil para reactivar el comercio internacional.
¿Cuáles son las principales características de los BOPREAL?
Pudieron suscribirlos las personas humanas y jurídicas con deudas en moneda extranjera con acreedores del exterior por la importación de bienes o servicios, tal como mencionamos antes. Es importante destacar que el monto máximo de suscripción vino dado por el monto pendiente de pago en cuestión.
Los BOPREAL pueden ser revendidos por los importadores (compradores originales de los bonos) en el mercado secundario.
Con el paso del tiempo se fue ampliando el volumen de negociaciones de estos bonos en el mercado secundario local, despertando el interés del público inversor por estos instrumentos.
Dado que el pagador de los bonos es el BCRA se consideran una inversión de relativo menor riesgo que los bonos soberanos tradicionales, donde el deudor es el Tesoro Nacional. Además, todos los BOPREAL vencen dentro del mandato presidencial del gobierno bajo el cual se emitieron, un dato que es percibido como positivo, pues contribuye a reducir la percepción de riesgo asociado al de cobro de los cupones.
Se emitieron tres series con diferentes fechas de vencimiento. Los de la serie 1 tienen un plazo más largo, vencen el 31/10/2027, los de la serie 2 vencen primero, el 30/06/2025, mientras que los de la serie 3 vencen el 31/05/2026.
Los BOPREAL de la serie 1 se dividieron en 4 clases de bonos (esto es, sufrieron un strip), resultando las siguientes 4 series: 1A, 1B, 1C y 1D. De estas, las tres primeras tienen el atractivo de que pueden utilizarse para el pago de impuestos, además, tienen la opción de rescate anticipado por parte de los inversores, en ciertos períodos estipulados, pero en caso de ejercerse esta opción: el cobro se efectuará en pesos (en vez de en dólares), convirtiendo la cifra correspondiente según el tipo de cambio oficial que se observe al momento del ejercicio de la opción.
Los BOPREAL serie 2 tienen el atractivo de que son los bonos de más corto plazo y además, ofrecen pagos mensuales de capital.
¿Cómo funcionan los BOPREAL?
El funcionamiento de los BOPREAL es muy simple. ¿En qué consiste? Los importadores compran los bonos al BCRA en pesos. Cuando los bonos se vencen o son vendidos, ese mismo importador recibirá dólares como cierre de la transacción.
Los BOPREAL tienen mercado secundario, ámbito de negociación que posibilita que cualquier inversor pueda invertir en ellos.
En resumen:
- Los importadores con deudas comerciales en dólares tuvieron la posibilidad de comprarle al BCRA los BOPREAL con la liquidez en pesos que tenían a disposición. Pero estos bonos pagan a sus tenedores un flujo de fondos en dólares.
- Los BOPREAL cuenta con mercado secundario, lo que ha posibilitado que cualquier inversor puede comprarlos, teniendo a disposición una interesante alternativa de inversión que promete rendimientos en dólares.
- La rentabilidad que tiene el inversor que los adquiere en el mercado secundario queda definida por la paridad que resulte del precio pagado por la compra.
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Fuente: Balanz
